据美国财政部最新数据,作为美国第一大债主国的日本,9月减少了796亿美元的美债,降至了1.12万亿美元;作为美国第二大债主国的中国,9月减少了382亿美元的美债,降至了9336亿美元,也到了2010年5月以来的最低点。除了中国和日本外,德国、巴西、澳大利亚、韩国等60个国家也在近期抛售美债。
为何全球各国都在抛售美债呢?
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1、美债的价值正在降低。随着美国加息,新发行美债收益率也在提高,要是美债收益率不提高,钱就会全部流进银行了。但美债是固定利率,新债券的收益率提高,旧债券就会贬值,所以买了美债的各个国家,纷纷通过抛售来降低损失。
2、担心流动性风险。美国加息,市场上的美元就会回流美国,流通的美元就减少了,美债也就活跃不起来,就好像没有成交量的股市一样,这对美债市场也是一大利空。某投资机构的债券经理说:“放在过去,交易员能够持有4亿美元的美国国债。但现在,交易员只能用电子方式进行1亿美元的交易。”
10月中旬,美国财政部长耶伦也直言:“我们担心美国国债市场缺乏足够的流动性。”另外,对美元贬值幅度比较大的国家,抛售美债也被作为一种干预汇率的手段。尤其是日本,今年日元兑美元贬值了近30%,日本通过抛售部分美债,增加市场美元的供给;并在外汇市场买入日元,增加日元的需求,从而保卫日元兑美元的汇率。
3、对我国来说,减持美债也跟我国拉动经济有关。2008年金融危机后,我国之所以购买5700亿美元的美债,一大原因在于那时我国的经济依赖出口,借给美国这么多钱,也是为了稳定外部环境,减少金融危机对我国出口的影响。并且通过出口赚来的美元,只有变成美债,才不用时刻担心因美国放水带来的大幅贬值。所以两方面因素叠加,一度让我国成了美国第一大债主国。但随着美国开始对我国贸易进行打压,以及国内市场的壮大,我国经济对出口的依赖性越来越小,消费占比越来越大,所以我国可以适当减持一些美债了。
那未来抛售美债的浪潮还会加剧吗?
短期来看会,美国距离2%的通胀率还很远,如果美联储一直加息,各国或是为了外汇保值、或是为了保护汇率,还会继续抛美债。但这些国家也不傻,从贸易角度来说,毕竟他们都需要跟美国做生意,需要手持大量美元和美债,所以短期内,抛售引起美债崩溃的可能性并不大。
对美国来说,现在境地比较尴尬。一边需要加息抑制通胀,不敢印钱;另一边也不敢发国债,因为美国的债务规模已逼近31.4万亿美元的法定债务上限,光美债利息就占据了一年财政收入的1/3,发债成本越来越高。
面对这么多国家的抛售行为,美国也很头疼,一开始美联储照单全收,但后来美联储意识到,买美债也相当于变相向向市场印钞,又会加剧美国的通胀。所以美国现在是左也不是,右也不是。据说美联储正在讨论的方案是:有计划地对部分流动性较差的国债进行回购,为国债市场托底。
对中国来说,减持美债会一定程度稳住人民币汇率,但我国手里毕竟还持有9000多亿美元的美债,美债价格下跌,我国也会承受一定损失。但相比之下,美国的损失更大。
抛美债还会持续多久呢,很大程度上取决于美国还会加息多久。总的来说,对我国经济影响不大,我们要做的是继续沉淀,好好发展内外双循环,同时为人民币的国际化积蓄力量。