日前，招商银行（600036）发布2022年度业绩快报，预计总资产规模首破10万亿大关！二级市场上，招行市值也已重回万亿。
大家可能知道，招行是我国第一家股份制银行。事实上，中信银行（601998，曾用名中信实业银行）的诞生，仅比招行晚了6天。
(资料图)
招行和中信银行，曾站在同一起跑线上。不过如今，四个中信银行加起来（2400亿+），市值都抵不上一个招行。
那么，招行究竟是如何崛起的？中信银行又是如何掉队的？二者之间，是不是真有这么大的差距？接下来，又将是何走向？
一、成长性，疲态尽显
其实，单从财报数据来看，招行虽领先于中信银行，但完全没到4倍碾压的优势。
2022年前三季度，招商银行总营收2648.33亿，净利润1079.79亿；
同期，中信银行总营收1604.26亿，净利润477.32亿。
只不过，中信银行更严重的问题在于，比之招行，其成长性、盈利性双双落后，反而风险，遥遥领先。
先来看成长性。
银行的核心主业，是放贷。具体来说，又区分为个人贷款和企业贷款。
来源：公开数据整理
中信银行本就是依托于中信集团、对公业务起家的，所以对公业务一直是中信银行的传统优势。即便时至今日，中信银行企业贷款的规模、利率、利差，都要高于招商银行。
来源：公开数据整理
但是，对公业务存在两个问题：
第一，透过上图明显可以看出,过去十年，无论是招商银行还是中信银行，企业客户的存贷利差（贷款利率-存款利率），都在逐年下降。
第二，对比个人贷款来看，企业贷款规模增长，也疲态尽显。
我统计了2014-2021年，8个完整年度，两大行个贷、企业贷的同比增长规模。结果显示，二者企业贷规模，年均增长都在1000亿左右，而中信银行个贷增长2000亿+，招商银行个贷增长2700亿+。
来源：公开数据整理
这组数据很好的说明：
比起企业贷，个贷已成为更有潜力的增长点。
而在个贷领域，中信银行显然没有招商银行走的远。
而且，自2020年以来，差距尤为明显（参见下右）。
来源：公开数据整理，其中2022年H1数据同比的是2021年度数据
综上来看，在企业贷领域，中信银行虽保持了领先优势，但并没有与招商银行拉大差距。而且，企业贷这项业务，增速放缓，利差下降。
而在更有成长空间的个贷领域，中信银行，则与招行渐行渐远。
二、盈利性，相差甚远
再来看盈利性。
一般来讲，银行的盈利性，主要取决于两个因素。一是生息资产的生息率。二是付息负债的资金成本，即付息率。生息率越高，付息率越低，利差越大，盈利性越强。
生息率层面，得益于对公业务的优势，中信银行的生息率水平，略优于招行。
来源：公开数据整理
只是在付息率层面，中信银行承担的资金成本，也要比招行高得多。
1►中信银行存款占比低
从付息负债结构来看，客户存款的资金成本最低。招商银行的计息负债，80%以上来源于客户存款。而中信银行客户存款占比，只有66%（2022年半年报数据）。
来源：2022年半年报，中信银行（左），招商银行（右）
2►中信银行存款利率高
根据2022年半年报数据显示，同样都是客户存款，招行平均利率1.49%，中信银行平均利率则高达2.04%。
而且，这种差异并非偶然。拉长时间段来看，中信银行无论是企业存款，还是居民储蓄存款，利率水平都明显高于招行。
尤其是居民储蓄存款利率，2021年，招行平均1.08%，中信银行则达2.12%。试想一下，1个点的利率差，对于万亿规模的银行而言，是个什么概念？
来源：公开数据整理
综上导致，中信银行在生息率层面的微弱优势，根本不足以扭转大局。历年来，其净利差水平，都明显低于招行。而且，差距似有进一步扩大的趋势。
来源：公开数据整理
三、风险性，遥遥领先
最后，再来聊聊风险。
首先，来看一下发生风险的可能性。
中信银行和招商银行，是两家个性比较鲜明的股份制银行。前者以对公业务为支撑，截至2022年半年报，企业贷、个贷分别占贷款总额49%、42%。后者靠零售业务崛起，企业贷、个贷分别占贷款总额39%、52%。
中信银行企业贷占比高。而从不良率来看，企业贷风险，明显要比个贷大（↓）。
来源：公开数据整理
而即便不考虑结构差异，中信银行个贷、企业贷的不良率，也均要高于招商银行。这种差异产生的根源，恐怕出在了放款审核上。
其次，再来看一下计提风险的谨慎性。
对银行来讲，一旦出现不良贷款，就要按比例计提风险减值准备。这就相当于，把未来可能发生的损失，前置计提到当期。计提比例越高，实际风险抵抗能力越强。
根据2022年三季报数据，招行拨贷比（拨备/贷款总额）4.33%，拨备覆盖率（拨备/不良）455.67%。中信银行拨贷比2.56%，拨备覆盖率201.88%。
显然，中信银行风险虽高，但对比招行，风险计提的准备可算不上充分。
四、掉队容易，追上来难
总体来说，中信银行的传统优势对公业务，成长性疲软，盈利性下降，而且，风险性偏高。
近几年，中信银行也在积极发展零售业务，其个贷占比相较十年前的20%+，已经有明显提升。但在规模、盈利、客群基础等方面，对比招行，仍然相差甚远。
不过，招行虽凭借零售业务混的风生水起，但其客户集中风险，反而要比中信银行更高。
根据2022年中报数据，中信银行前十大客户贷款比例不到10%，而招行则已接近15%。
另外，2022年前三季度，中信银行成本收入比25.57%，招行29.57%。可见招行的成本费用，比之中信银行，也要偏高。
但即便如此，中信银行与招行的差距，恐怕也不是一时半会能追得上的。毕竟，掉队容易，追上来难。
